华源证券股份有限公司刘晓宁,孙延,张付哲,王惠武,曾智星近期对圆通速递进行研究并发布了研究报告《件量增速持续领先长春博时配资，反内卷有望提升盈利弹性》，首次覆盖圆通速递给予买入评级。
圆通速递(600233) 投资要点： 事件：圆通速递发布2025年6月主要经营数据，2025年6月圆通快递产品收入55.3亿元，同比+11.35%；完成业务量26.27亿票，同比增长19.34%；单票快递产品收入2.10元长春博时配资，同比-6.7%。 6月行业业务量同比增长15.8%，圆通业务量增速持续领先。2025年6月我国快递业务量完成168.7亿件，同比增长15.8%。从需求端来看，2025年6月，实物商品网上零售额同比增长4.7%，快递业务量增速持续高于电商零售额增速，在包裹价值下行、退货件高增长等趋势带动下，快递需求保持结构性景气。6月圆通/韵达/申通完成业务量26.27/21.73/21.84亿件，同比增长19.34%/7.41%/11.14%，市场份额分别为15.6%/12.9%/12.9%，同比+0.46/-1.00/-0.54pcts。圆通业务量增速在“通 达系”中表现较为突出，份额提升，或主要源于公司采取积极的竞争策略，资本投入逆势扩张，服务能力持续提升。 6月行业价格竞争仍持续，7月“反内卷”有望开启价格回升。2025年6月我国快递市场单票收入7.49元/票，同比下降5.9%，延续下降趋势。6月圆通/韵达/申通单票收入2.10/1.91/1.99元，同比下降6.7%/4.5%/1.0%，环比5月分别-0.02/-0.01/+0.04元。2025年7月国家邮政局党组会议召开，旗帜鲜明反对“内卷式”竞争，依法依规整治末端服务质量问题。本次“反内卷”大背景有望再次引导快递行业向高质量方向发展，带动价格回升。 重视当前“反内卷”大背景，快递企业盈利弹性大。2024年圆通速递单票净利润0.15元，价格提升有望带来较大的盈利弹性。当前快递价格处于历史底部区间，若后续有持续的监管政策推出，配合相关快递企业的竞争策略变化，或能有效改善低价竞争的现状，行业或保持良性竞争，从价格战向价值战转变，带动头部快递公司业绩长期改善。对比2021年快递行业“反内卷”，我们建议重视行业自上而下的推动力。 盈利预测与评级：我们预计公司2025-2027年归母净利润40.74/50.81/60.47亿元，同比增速+1.54%/+24.72%/+19.01%，当前股价对应的PE分别为12.59/10.10/8.48倍，参考可比公司中通快递、韵达股份、申通快递2025年-2027年Wind一致预期平均估值13.3/11.3/9.9倍，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示。行业需求降速风险，行业提价不及预期风险，反内卷政策未达预期风险
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级8家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为15.87。
以上内容为本站据公开信息整理长春博时配资，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
东启网提示：文章来自网络，不代表本站观点。
